李泽楷"铁心"套现电盈资产 网通急商对策或竞购
2006-06-23 
来源: 第一财经日报 
本报记者李亚洪其华发自香港上海

            电讯盈科（0008.HK）收购战表面上是麦格理与新桥资本的对垒，可能正日益成为李泽楷与中国网通(0906.HK)的分歧之争。《第一财经日报》从消息人士处了解到，李泽楷似乎铁了心要卖资产，而网通也丝毫没有退让的想法。

            “收购意向书当中有10天的期限规定，电讯盈科需要在期限内给收购方明确答复，这也是电讯盈科近一周来停牌3次的原因，相信这事很快会水落石出。”消息人士向《第一财经日报》表示，电讯盈科与网通之间存在较大的分歧，双方仍在沟通当中。

            麦格理银行和新桥资本希望收购的是电讯盈科的固定电话业务资产、子公司SUNDAY的移动电话业务、NOW宽频电视为主的媒体资产，几乎囊括了电讯盈科的大部分资产。如果交易完成，电讯盈科几乎成为空壳公司或纯现金公司。市场传言李泽楷有意在交易完成后，将电讯盈科私有化，并从港交所主板撤牌。

            上述人士告诉《第一财经日报》，李泽楷认为收购价符合期望，出售资产的态度较坚决，并有意提交股东大会表决。该人士还表示，李泽楷喜欢并购交易，倾向投资增长速度快的行业，入主电讯盈科6年来，公司业务已经走上正轨，而李泽楷也有退出转而投资新行业的想法。

            网通此前参股电讯盈科属于战略合作考虑，出于担心此次出售会影响今后相关合作业务的发展，网通在得知这一事件后随即明确表示了不支持的态度。“我们是不希望这样的，所以，管理层对这件事情有些恼火。”网通一内部人士告诉《第一财经日报》。

            《第一财经日报》了解到，昨天下午，网通集团董事长张春江及总会计师李福申等已奔赴国资委、国家发改委等有关部门，听取相关主管部门的意见。

            分析人士表示，这表明网通将很快有一个应对措施出来，因为听取主管部门意见是大型国有企业作决策的重要依据之一。鉴于网通十分看重与电讯盈科在电信及媒体方面的合作，不排除网通参与到这一资产竞购之中的可能性。

            根据美林证券、摩根士丹利的评估，电讯盈科包括SUNDAY在内的核心电讯资产总值约348亿港元,如果按照收购价546亿港元（约70亿美元）计算，已有57%的溢价。不过，无论是麦格理还是新桥的收购价当中，都不包括电讯盈科将近195亿港元的债务。在扣除债务后，电讯盈科实际获得351亿港元的现金。

            不过，有证券界人士表示，香港的电讯市场可以说是全球当中发展程度最高，竞争最激烈的市场之一，电讯公司的利润率已相当低，增长空间也非常有限。但奇怪的是，两家国际性投行会相继提出高价竞争，实在有些令人惊讶。

            该证券界人士认为，麦格理集团旗下已经掌握了不少媒体资产，在2005年又收购了台湾有线电视运营商，这次收购电讯盈科资产后，可能会将盈科的媒体资产与其他媒体资产打包上市，电讯资产则独立经营。而新桥资本的做法估计也会如此。

            按照券商的估计，完成交易后电盈每股的资产值将达到6.37港元,而中国网通在2005年时的入股价为5.9港元，也就是说，中国网通其实也是稳赚不赔。

            一块看上去并不那么美味的“蛋糕”为何会引起多方高价争夺，其中的原因让人雾里看花，或许在交易最终定案时，外界才可以了解实际的情况。

            昨日在香港股市开市后约7分钟,电讯盈科再次暂停股份买卖，停牌前大涨10.58%。截止到昨晚截稿，电讯盈科还没对外公布事情的最新进展。

浪子注：
网通最关心的应该是外资对中国电信市场的渗透......